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市场波动率正在消失。最新数据显示，对冲基金和大型投机者正以前所未有的力度押注平静将延续，疯狂做空芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)，空头规模已创三年来最高水平。

美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至8月19日当周，投机者在VIX期货中的净空头头寸达到92,786份合约，接近2022年9月以来未见的水平。

Susquehanna衍生品策略联席主管Chris Murphy表示，这种极端仓位既可能反映市场信心，也可能意味着自满。他警告称：“一旦市场意外出现波动，这种过度押注平静的仓位极易导致交易员被迫平仓，从而放大市场动荡。”

事实上，今年2月市场已出现类似情况。当时标普500指数触及高位，特朗普的全球贸易摩擦担忧引发波动率飙升，打乱了此前普遍做空波动率的投资者。同样在2024年7月，交易员也曾大举做空VIX，却在8月日元套利交易崩盘时遭遇巨震。

目前，VIX指数仍徘徊在15点下方，上周五更触及年内低位。这一水平较过去一年的均值低约24%。随着美联储主席鲍威尔上周在杰克逊霍尔年会上强化9月降息预期，美股大幅反弹，进一步压低了市场恐慌指标。

不过分析人士提醒，历史经验表明，当市场呈现“诡异的平静”并伴随极端仓位时，往往是新一轮波动的前兆。投资者或需警惕隐藏在低波动背后的风险。

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责任编辑：于健 SF069

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